把握历史机遇风口,超越周期理论局限 ——从十九大看未来资产配置与投资策略

发布时间:2022年06月04日
       2017年10月18日, 金海年, 中国共产党第十九次全国代表大会隆重开幕。
        19日, 国家统计局公布了我国前三季度的统计数据。如果诺亚投资去年预测,

2017年中国经济增速先高后低。继2016年一、二季度增长6.9%后, 第三季度增长6.8%。今年以来, 第二产业增长质量有所提高。 1-8月, 工业企业利润增长21.6%。第三产业继续保持8.3%的高速增长。同比增长10.4%, 网上零售额同比增长34.2%。经济结构加快现代化升级调整;居民消费价格同比上涨1.5%, 价格温和稳定;稳定。受十九大和第三季度最新经济形势的有利影响, 我们将2017年中国经济增长预期上调至6.8~6.9%, 人民币汇率仍在6.6附近波动根据我们 2015 年加入 SDR 的预测。
       深入学习习总书记的十九大报告, 我们认为这不仅是新的五年规划, 也是中华民族伟大复兴的宏伟战略未来 30 年甚至 100 年, 以及未来世界格局, 中国的发展和经济趋势将产生重大的方向性影响, 中长期资产配置和投资策略应相应考虑。
       从世界形势看, 明年中国将迎来中国改革开放40周年。世界上的惊人成就证明了中国模式和中国道路。明朝再次走在人类文明的前沿, 中国的崛起不会像英美那样成为新的霸权。因此, 中国提出构建人类命运共同体。通过“一带一路”战略, 重塑世界格局, 重塑欧美之路。和而不同证明, 人类文明的成功和进步并非只有一条道路、一种模式, 而是与欧美和新兴经济体的其他文明并存, 世界将进入多极化新秩序时代。作为唯一延续了5000年的人类文明,

中国也与其他人类文明进行了交流。形成了自己继承传统、不断发展的特点。以中国自身文化为核心灵魂, 吸收马克思主义, 形成了“中国特色新时代”。 “社会主义思想”, 以实现中华民族伟大复兴为核心的中国梦, 以实现小康社会和社会主义强国建设为标志, 统一“经济建设、政治建设、文化建设” 、社会建设、生态文明建设“五位一体, 推进四个全面(全面建成小康社会、全面深化改革、全面依法治国、全面从严治党)严格), 明确新时代中国社会的主要矛盾是人民日益增长的美好生活需要与不平衡不充分发展之间的矛盾, 系统地谋划了改革总体目标、依法治国,

加强军队、外交和党的领导。从历史的角度看未来 报告梳理了共产党的历史使命, 指出我国社会的主要矛盾已从“人民日益增长的物质文化需要与落后生产力的矛盾”转变为改革开放初期到“人民日常生活”。《美好生活需要与发展不平衡不充分的矛盾》提出了到2020年全面建成小康社会、到2035年基本实现社会主义现代化、建设现代化强国的阶段性战略。到2050年。年初我们判断,

由于中国经济产业结构的现代化升级, 第二产业将以质量升级和创新为重点, 第三产业将继续快速增长。因此, 整体速度将转向中高速, 驱动力将从追赶和扩大转向技术。对于创新和均衡发展, 措施将主要落在供给侧。经济发展变化的核心因素是发展阶段, 而不是周期性因素。产业结构转型、城镇化、创新进步、人口结构变化和全球化是主要阶段。因素。从五位一体的角度看, 经济金融经济发展的决定性因素并不仅仅来自于自身。政治、文化、社会、生态、经济共同构成“五位一体”的综合驱动因素。人的需要是由于经济水平的提高。 , 从物质文化需求升级为美好生活需求。落后的生产力有所进步,

但不够充分, 不平衡。需要以人才为基础, 以金融为翅膀, 以技术创新、模式创新、制度创新为驱动。生态社会平衡是解决生产力发展不足和不平衡的保障, 以城乡同步区域协调为支撑。从实体经济的角度来看, 满足人们终端需求的标准, 先进制造、互联网、大数据、人工智能等将通过提高制造能力, 扩大消费领域, 降低消费成本, 中高端消费、绿色低碳、现代供应链将改变消费结构, 提升消费观念。水利、铁路、公路、水运、航空、管道、电网、信息、物流等基础设施满足公共服务升级的需要。新型城镇化和新型城镇化都是重要的投资战略机遇期。产业升级、整合调整、区域协调平衡发展、国有资产管理体制完善、国有经济布局优化、结构调整、战略重组等也对国有企业提出新要求、新机遇。投融资体系。
       围绕上述实体经济发展的新阶段新需求, 深化金融体制改革将着力提高直接融资比重, 促进多层次资本市场健康发展, 维护金融业底线。规避系统性金融风险。 “一带一路”与发达市场全面合作新格局, 是全球投融资的新阶段、新机遇。新阶段资产配置与投资策略 中国经济长期高速增长, 金融对经济的推动才刚刚开始。实体经济的创新和转型需要金融体系现代化的支撑, 尤其是投融资体系和资本市场。 .因此, 我们看到中国经济金融发展主要受不可重复的阶段性机遇驱动, 在中国进入稳定的发达国家状态之前, 周期性因素不会起主要作用。好的投资策略必须把握新时代的脉搏, 把握新机遇的新风口, 90%的收益来自于资产配置策略。诺亚打破了成熟发达国家的时钟等周期理论, 提出。中国经济新时代和全球经济新格局的新资产配置理论——美国宇航局理论(NOAH ASSET STAGE ALLOCATION)[], 把握中国经济新时代、结构转型、城市化、全球化和老化的历史机遇, 在风险投资市场技术创新, PE市场转型重组并购, 二级市场多层次资本市场促进和经济快速增长, 直接融资消费和生产供给的替代链条升级 在直接融资市场上, 建立了包括中国全球化阶段全球投融资资产配置组合在内的大类灵活的资产配置组合体系, 及时抓住金融市场阶段性、不可重复的过剩机会。新时代新趋势, 为新时代提供新机遇投资者。时代的经济发展提供了金融资本的支持, 也为诺亚的客户带来了历史性的、渐进的利益。
        (作者为诺亚(中国)控股有限公司首席研究官) 编辑:吴小满;主编:尚浩